Bancul zilei 22.02.2011

Începând de azi voi încerca zilnic să vă ajut să aveți măcăr pentru un minut zâmbetul pe buze. De aceea voi scrie câte un banc din cele pe care le știu!


Știți care este diferența între o secretară bună și una foarte bună? Secretara bună spune: ”bună dimineața domnule director!”, iar cea foarte bună spune: ”s-a făcut dimineață domnule director!”.

Curs Antreprenoriat si Brokeraj

HC-HR CONSULTING TEAM in colaborare cu BOS vine in sprijinul celor pasionati de Brokeraj sau de Antrepronoriat prezentandu-va cursurile prin care ai posibilitatea sa invati tranzactionezi pe piete sau sa te autosustii financiar in timpul crizei. Specializati in domeniu de formare a agentilor ce activeaza in piata de capital si in antreprenoriat, HC-HR CONSULTING TEAM aduce noi oportunitati in randul studentilor, oferind programe cu adevarat interesante.
Ce ofera cursurile?
Studentii interesati vor avea ocazia sa descopere de la specialisti ce activeaza in domeniul Pietiei de Capital si de asemenea vor dezlega misterele afacerilor cu ajutorul lectorului nostru, Flavius Cherascu. Aici vei invata cum sa devii unul dintre cei mai buni!!!
Pentru cursul de Brokeraj se vor aborda teme precum: Strategii de tranzactionare pentru limitarea pierderilor si obtinerea de profit cu risc redus, corelatii intre pietele internationale, instrumente financiare pe piata de capital, 100% exemple practice din activitatea de tranzactionare.
Cursul de Antreprenoriat va aduce noutati despre cum sa: Constientizi opotunitati de afaceri, materializi ideea de afaceri si cum sa concepi un plan de afaceri.
Ce primesti la finalul ambelor cursuri?
Va oferim un atestat profesional, posibilitatea de avea cunostintele necesare lucrarii in domeniu, ce pot duce la o largire a oportunitatilor de angajare. CV-ul odata trimis, intra in baza de date a firmei de HR HC-HR si pe viitor pot fi contactati de catre partenerii firmei de resurse umane.
Cand ?
Cursul de Brokeraj se va desfasura in perioada: 1 – 4 martie 2011, orele 17:30 – 21:30;
Cursul de Antreprenoriat se va desfasura in perioada: intre 8 – 11 martie 2011, orele 17:30 – 21:30 la Facultatea de Istorie Bucuresti.
Cum ma inscriu?
Aplicare pe baza unui formular de inscriere(click aici) si un CV la adresa: office@hchr.ro , office.bosromania@gmail.com ; sau la sediul BOS -cladirea Moxa, etaj 2, sala 3211
Informatii suplimentare: 021.430.62.09, 0745 260 650
Cand pot sa aplic?
Data limită de inscriere: 28 februarie 2011. Locurile sunt limitate !
Tarif pentru studenti: 250 lei (include suportul de curs si taxele de examinare) pentru fiecare curs. Daca doriti sa optati pentru ambele cursuri veti beneficia de o reducere, total 450 de lei.
Taxa se achita in contul SC HC-HR CONSULTING TEAM SRL: RO84BITRBU1RON016381CC01 deschis la Banca Italo-Romena Bucuresti, CUI 17685561.

Premier nou? Cristian Popa.

Astăzi a apărut vestea ca s-ar putea să avem cât de curând un nou premier. Este posibil? După părerea mea este foarte posibil, dar problema fundamentală nu este dacă va fi sau nu un nou prim ministru ci numele acestuia. Motivul scrierii acestui articol chiar din aceasta vine. 
Se aude ”pe la colțuri” că ar fi vorba despre viceguvernatorul Băncii Naționale a României: Dr. Cristian Popa. Întrebarea firească este dacă așa ceva este posibil. Având în vedere faptul că persoanele din conducerea PDL nu au infirmat în mod clar această variantă, precum și dorința președintelui Traian Băsescu de a-l numi premier pe Lucian Croitoru (un alt membru al BNR, consilierul guvernatorul Mugur Isărescu) acest lucru este foarte posibil. 
Următoarea problemă este dacă desemnarea acestuia și eventuala investire ar fi de bun augur sau nu pentru economia românească. Răspunsul meu, clar și totodată plin de speranța faptului că unul din oamenii ce fac parte din instituția față de care personal am un respect deosebit nu mă va dezamăgi, este DA. Un astfel de premier ne-ar putea ajuta să depășim mai ușor perioada grea ce urmează. Pentru că deși în trimestrul 4 al anului trecut am avut o creștere economică de 0,1% problemele sunt departe de final. De asemenea experința pe care o avem din vremea în care premier a fost guvernatorul BNR ne spune că din această instituție vin cu adevărat specialiști. Și nu în ultimul rând să nu uităm că traversăm o criză economică financiară care cel mai bine poate fi înțeleasă de un economist cu o pregătire înaltă. Astfel soluțiile vor fi identificate mai bine și implementate mai eficient.
Voi reveni imediat ce apar informații noi pe acest subiect pentru că o schimbare de premier poate determina modificări asupra evoluției economiei naționale în următoarea perioadă.

Prima duminică după Mubarak!

Titlul s-ar putea să va facă să vă întrebați dacă nu cumva am schimbat tematică blog-ului din una economică, într-una politică. NU, nu am făcut asta! Doresc să privim puțin ce vor face piețele financiare după demisia președintelui egiptean: Hosni Mubarak.

În ultimele trei săptămâni a fost evidentă starea de nervozitate, în special pe piețele de mărfuri unde cotația petrolului se apropiase de 100 $/ baril. Nici piețele de acțiuni nu au scăpat de efectul de panică generat de starea de incertitudine ce venea din Egipt. După momentul anunțului piețele au reacționat imediat, răsplătind practic o viitoare normalitate în zonă. Totuși euforia aceasta va lua sfârșit destul de repede, încă din acest weekend apărând opinii potrivit cărora această demisie nu aduce nicidecum finalul tensiunilor în zonă, ci din contră este de abia începutul. Dacă judecăm cronologia evenimentelor este foarte posibil, să nu uităm că revoluția din Egipt a fost precedată de cea din Tunisia. De asemenea tot mai mulți lideri se pot teme pentru poziția lor. Pronosticurile il dau ca ”favorit” pe președintele algerian Abdelaziz Bouteflika.

Având în vedere aceste premise este foarte posibil ca în scurt timp să asistăm la noi conflicte în zonă și din acest motiv piețele financiare să fie din nou tulburate de noi mișcări revoluționare. De aceea consider că trebuie să privim cu destul de multă circumspecție entuziasmul revenirii cotațiilor principalilor indici bursieri, precum și a bunurilor, în special în cazul petrolului. Un nou conflict în zonă, coroborat cu o situație nu foarte clară în Egipt ar aduce chiar mai multe probleme decât cele la care am asistat până vineri.

Pe lângă problemele din zona arabă este foarte important să nu pierdem din vedere nici situația Europei, vorbindu-se din ce în ce mai mult despre noi planuri de salvare pentru care se vehiculează sume peste 500 de miliarde de euro. Un alt semn pentru incertitudinea viitoare este faptul că cotațiile CDS pentru Portugalia au atins un maxim.

Având în vedere cele de mai sus putem spera pentru încă o vreme la o piață în creștere dar îi sfătuiesc pe toți cei care tranzacționează să fie foarte atenți la evenimentele ce vor veni. De asemenea nu uitați că săptămâna ce vine aduce foarte multe informații economice.

De ce nu avem lichiditate pe piețele românești?

Inițial, răspunsul meu vă va surprinde și, probabil, îl veți contesta. Cu toate acestea, vă rog, să citiți și motivația, înainte de a spune categoric că nu am dreptate.

Răspunsul stă în profilul oamenilor care vin la bursă. Marea lor majoritate sunt speculatori. Imi veți spune că fară ei nu există bursă. E adevărat, este nevoie de speculatori, dar în primul rând e nevoie de investitori și de persoane care să acționeze pe piețele de instrumente financiare derivate pentru a-și proteja portofoliile. Asta înseamnă că avem nevoie de oameni care să înteleagă în primul rând noțiunea de hedging și, apoi, și pe cea de arbitraj. Aceasta e soluția pentru a avea mai mulți bani, mai multe tranzacții la bursă.

De ce susțin aceste idei? Dintr-un motiv foarte simplu. Este binecunoscut faptul că piața de la Sibiu avea o evoluție spectaculoasă în perioada în care Bursa de Valori București (BVB) creștea constant. Dar oare s-a întrebat cineva de ce? Singurul lucru la care ”investitorii” se gândeau în acele momente era faptul că Bursa Monetar Financiară și de Mărfuri Sibiu (BMFMS) le dă posibilitatea de a tranzacționa 1000 de acțiuni cu 20% - 30% din banii pe care i-ar fi plătit pentru ele la BVB. Asta însemna pentru ei efectul de levier, câștig mai mare cu aceeași investiție. Corect, până la un punct de altfel, când piața nu mai este de partea ta. Atunci și pierderea e mai mare. De aceea, am văzut după 2008 mulți specialiști care au pus contractelor futures și opțiunilor eticheta de intrumente cu grad foarte mare de risc. E adevărat, dacă nu le cunoști ele sunt foarte riscante! Problema e să le studiezi, să vezi care este de fapt scopul lor fundamental. Acesta este acoperirea riscurilor!

Și totuși ce ar fi de făcut? Mingea de această dată este la casele de brokeraj. Ele trebuie să promoveze de acum încolo intrumentele financiare derivate, ca pe niște unelte de protecție (împotriva riscului de curs de schimb, împotriva riscului de variație a valorii portofoliului, etc), atrăgând astfel persoane ce își asumă cursul la un diferit moment, doar pentru a avea o protecție. În acest fel, interesul și creșterile de volume ar fi reale, și nu doar pur speculative.

Un alt element important pe care l-ar putea promova ar fi operațiunile de arbitraj. Astfel intermediarii ar putea oferi firmelor ce dispun de lichidități o alternativă la depozitele bancare. O alternativă cel puțin la fel de sigură, dar mai profitabilă.

Voi reveni cu o serie de articole în care voi explica modul de funcționare al acestor două tipuri de strategii.

Ajunge FP la 1 leu pe acțiune?

În acest articol as dori să discut despre Fondul Proprietatea, posibilitatea ca acesta să fie listat pe o altă bursă și cum ar putea atinge mai repede cursul de 1 leu/acțiune.

De mâine începe a treia săptămână de tranzacționare a titlurilor la BVB. Ultimul preț al ședinței de vineri a fost 0,63 lei. Dacă avem în vedere așteptările pe care mulți brokeri le-au făcut înainte de listare cotația este sub acele valori cu cel puțin 10 bani. Speranțele însă au rămas. Atât directorul BVB, Valentin Ionescu (fost broker), cât și Răzvan Pașol susțin că investiția în acțiuni la FP va aduce câștiguri semnificative. Problema din punctul meu de vedere nu este însă dacă FP va genera câștiguri celor care cumpără la acest moment, ci când vor veni aceste câștiguri. Este clar că titlurile sunt subevaluate, dar nu trebuie să uitam experiența anilor precedenți când toată lumea vorbea despre faptul că SIF-urile sunt subevaluate și trebuie să crească. Din păcate, faptul că valoarea activului net pe acțiune este 1,1124 lei/acțiune (aproape dublu față de cotația din ultima zi) nu ne garantează un preț la bursă apropiat de această valoare. Multe alte aspecte ar trebui avute în vedere (situația economică, politică, strategia emitentului).

Tinând cont de faptul că situația economică și politică afectează cotațiile tuturor titlurilor, evoluția pozitivă a FP ar putea veni din strategia emitentului. Unul din aspectele referitoare la strategie doresc să îl detaliez astăzi. Este vorba despre listarea FP la o altă bursă. Încă dinainte de listarea la BVB s-a pus în discuție această problemă. Chiar și mișcarea de a permite administratorului, Franklin Templeton Investments, să răscumpere 10% din numărul de acțiuni emise a fost un semnal cu privire la faptul că se dorește ca FP să fie listat și pe o altă bursă.

Din punctul meu de vedere nu ar trebui să discutăm dacă să se listeze FP la o altă bursă, ci cum se va face această listare. Oricum o nouă listare nu va aduce niciun deserviciu acționarilor, din contră ar putea fi benefic dacă ar fi facută printr-o metodă potrivită. Un alt element care trebui avut în vedere este statul. Să nu uităm faptul că încă mai sunt persoane ce urmează să primească acțiunile. Acordarea de acțiuni a fost oprită pentru 2 luni  de la listare, urmând ca după acest moment despăgubirile să nu mai fie făcute la valoarea nominală (1 leu) ci la valoarea medie istorică de pe piață. Astfel să nu uităm ca numărul de acțiuni disponibile este limitat 38,884 % și este foarte posibil ca acest număr de acțiuni să fie insuficient. Să nu neglijăm ca persoanele despăgubite după aceste două luni vor fi mult mai tentate să își vândă acțiunile, suma primită în urma vânzarii acțiunilor reprezentând valoarea despăgubirii, spre deosebire de persoanele ce au primit acțiunile până acum (în acest moment un proprietar de acțiuni FP ar pierde 37% din valoarea despăgubirii).

Până acum am vorbit despre cum NU ar putea ajunge FP la 1 leu/acțiune. Totuși cum ar putea ajunge la 1 leu? Printr-un IPO pe o bursă străină. Această listare ar rezolva și problema despăgubirilor, deoarece un IPO ar aduce bani suplimentari fondului. Motivul pentru care acțiunile ar ajunge să fie cotate la 1 leu ar fi faptul că orice majorare de capital trebuie să fie făcută la minim valoarea nominal (conform legii societăților comerciale). În acest caz condiția necesară și suficientă pentru ca IPO-ul să fie posibil este ca o acțiune a FP să valoreze cel puțin 1 leu.

Din punctul meu de vedere, în loc să mai discute despre dacă să listeze FP responsabilii BVB și administratorii FP ar trebui să aibă în vedere această strategie pentru ca FP să ajungă mai aproape de valoarea reală fară să așteptăm revenirea economiei și bursei românești.

Cum va arăta sistemul financiar - monetar internațional după criză?

Din această întrebare s-a născut și unul din proiectele mele. Mai jos aveți o scurtă sinteză, iar cei interesați găsesc și documentul complet pentru a fi studiat (proiectul a fost susținut la disciplina Finanțe Internaționale din cadrul DOFIN).

O dată cu apariția și extinderea crizei economice de după 2008 au apărut tot mai multe voci care au încercat să explice situația actuală, motivând că principala cauză a constituit-o însăși sistemul financiar, care, de altfel, a avut foarte mult de suferit.

Problemele aduse în prim plan, precum și acuzațiile aduse diferitelor instituții financiare au fost din cele mai variate. În Europa s-a pus chiar problema sustenabilității monedei euro, circulând informații conform cărora unele state și-au pus problema de a renunța la moneda unică. Există foarte multe articole în care problema crizei actuale este tratată ca fiind deja criza zonei euro, punând multă presiune asupra monedei euro și a credibilității în această construcție financiară. De asemenea, măsurile impuse de Fondul Monetar Internațional statelor ce au apelat la ajutorul acestui fond au fost de nenumărate ori contestate de guverne, analiști economici. De asemenea, o altă problemă ridicată tot mai mult în ultima perioadă este cea legată de reglementarea prudențială a piețelor financiare. Din ce în ce mai multe voci susțin teoria conform căreia criza economică a cunoscut evoluția aceasta tocmai datorită unei politici de reglementare permisive (băncile, în special, expunându-se mult mai mult decât era normal să o facă). O altă vină se consideră că aparține intermediarilor non-bancari și dezvoltării excesive a instrumentelor financiare (în ultima perioadă au apărut foarte multe noi instrumente derivate care nu au fost întotdeauna înțelese în totalitate și tranzacționate cu purdența necesară). Astfel s-au pus bazele acordului Basel III, care încearcă să elimine neajunsurile acordului Basel II, astfel încercându-se creearea unei reglementări mai clare a managementului riscurilor în mediul financiar-bancar. O altă problemă adusă în prim plan este cea a monedei de rezervă, punându-se din ce în ce mai mult la îndoială capacitatea dolarului american (USD) de a-și păstra acest statut câștigat în fața lirei britanice în secolul trecut

În cadrul documentului atașat mai jos se prezintă câteva din ideile cu privire la efectele crizei economice asupra sistemului financiar și monetar internațional prin prisma modificărilor  care ar putea interveni sau se recomandă a fi făcute la nivelul reglementărilor prudențiale, a statutului, rolului și mecanismelor de funcționare a Fondului Monetar Internațional și a viitorului zonei euro, a monedei unice și a politicii monetare unice.

Document complet

Primul post....

În acest prim post doresc să vorbesc puțin despre motivele care m-au determinat să inițiez acest blog și obiectivele acestui proiect.

Totul a pornit de la pasiunea mea pentru economie și în particular pentru burse. După  5 ani de pregătire academică și aproape 10 ani de studiu individual în aceste domenii consider că a venit momentul să împărtășeșc o parte din ideile, opiniile și cunoștințele mele. De asemenea voi încerca și o serie de colaborări pentru a avea puncte de vedere pertinente pe teme de interes din partea unor specialiști recunoscuți.

Principalele subiecte pe care le voi aborda în cadrul articolelor se vor baza pe următoarele teme:

• microeconomie
• macroeconomie
• piețe financiare
• finanțe
• econometrie

De asemenea sunt deschis la orice propunere din partea cititorilor pentru a aborda anumite subiecte. De aceea aștept orice propunere din partea voastră!

Să sperăm că voi reuși să prezint idei pertinente și utile prin care acest blog să devină un succes!